据西班牙媒体《Culemanía》报道，巴塞罗那足球俱乐部主席拉波尔塔正筹划进行新一轮融资，金额为7.08亿欧元，旨在偿还Espai Barça项目涉及的高盛贷款。尽管俱乐部已动用14.95亿欧元，接近15亿欧元的贷款上限，但总还款成本（含利息）预计将攀升至28.2亿欧元。

巴塞罗那足球俱乐部近期顺利完成Espai Barça项目中一笔4.24亿欧元贷款的再融资操作，为俱乐部争取到财务缓冲空间。该笔资金由高盛及其他20家投资机构共同注入，还款计划仍分三阶段执行。俱乐部主席拉波尔塔已将原定于2028年6月到期的大部分还款期限延长。因此，第一阶段至2028年的应还金额已调整为2.08亿欧元。由于贷款期限延长至10年以上，第三阶段还款额增至7.868亿欧元。

此财务优化方案获得贷款方认可，双方协商将贷款利率下调至5.19%。据俱乐部内部消息源向《Culemanía》透露，巴萨正计划对第一、二阶段合计7.082亿欧元的贷款进行三至四次补充再融资。相关贷款的还款周期设定在2028年至2032年之间。截至目前，巴萨已动用14.95亿欧元贷款额度（不含未来利息）。

可再融资的7.08亿欧元

巴萨成功规避首个债务偿付节点。根据原始协议，还款自贷款发放五年后的2028年启动。初始阶段需偿还6.15亿欧元，包含通过维也纳证券交易所发行的两笔债券（总额1.22亿欧元，利率分别为6.01%和6.92%）。通过此次延期调整，2028年到期的还款金额降至2.08亿欧元，利率同步下调至5.19%。尽管俱乐部未计划一次性清偿，但偿债压力显著降低。

第二阶段贷款规模为5亿欧元，期限为6至9年（2029年至2032年），当前尚未调整。所有延期偿还的本金已转移至第三阶段，即2033年至2050年，金额从3.628亿欧元增至7.868亿欧元。俱乐部表示将在市场条件有利时启动再融资。今年6月，欧洲中央银行（ECB）将主要再融资利率和边际贷款便利利率分别下调至2%和2.15%，为再融资创造有利环境。

14.95亿欧元已动用

初始贷款架构总额为14.78亿欧元，俱乐部内部评估为14.5亿欧元。合同预留的5000万欧元增发额度已基本使用完毕。在完成原定10亿欧元40%的重组后，巴萨为Espai Barça项目筹得14.95亿欧元资金。距离合同上限仅剩5000万欧元，俱乐部认为难以通过“零成本”方式获取更多资金。新帕劳-布劳格拉纳馆（Palau Blaugrana，巴萨篮球主场）的建设投资尚未启动。

2023年，时任副主席爱德华-罗梅乌在接受《Culemanía》采访时曾估算，偿还全部贷款及利息的总成本约为28.2亿欧元。尽管2025年首次再融资降低了整体预期，但俱乐部管理层确认最终偿债总额将维持在约28亿欧元。

俱乐部目标：继续推迟部分偿还义务

在评估首次再融资方案时，巴萨原计划仅再融资2亿欧元。但投资者积极响应，最终新债券发行规模超过4亿欧元。本轮再融资旨在向债权人传递稳定信号，降低再融资风险。俱乐部明确表示，未来将根据“市场波动和流动性情况”按“赛季”推进再融资工作。

目标是将第一阶段2.08亿欧元贷款和第二阶段5亿欧元贷款进一步延期。该目标将通过“子弹型贷款”（bullet loan）实现，即贷款期间仅支付利息，到期日一次性偿还本金。此结构将进一步延缓大额还款节点。

财务状况恢复迹象

2022年，巴萨完成Barça Studios 49%股权出售（现更名为Barça Vision，并整合至Barça Produccions公司），尽管该交易仍引发董事会争议，但俱乐部整体财务状况已显著改善。加拿大信用评级机构Morningstar DBRS将巴萨信用评级从“稳定”上调至“积极”，并预测未来几年俱乐部偿债能力将持续增强，主要得益于新诺坎普球场带来的收入增长。

尽管贷款涉及的资产证券化基金（Fondo de Titulización）具有独立信用评级，但巴萨当前财务状况及市场回暖共同推动了此次再融资。相关证据包括风险溢价降至242个基点（2.42%），叠加市场基准利率277个基点（2.77%），最终使贷款利率降至5.19%，低于原平均利率5.53%。

每年偿还9400万欧元

原计划中，巴萨拟在重返诺坎普球场前完成再融资，但因美国即将对欧洲征收新关税，俱乐部提前启动谈判。据俱乐部保守估计，新诺坎普球场每年将创造3.47亿欧元收入，其中1亿欧元将流入俱乐部账户，9400万欧元将用于偿债，该部分资金归属于专为隔离俱乐部现金流而设立的资产证券化基金。主要收入来源包括：球场博物馆及参观线路（7970万欧元）、VIP包厢（7650万欧元）、门票（7380万欧元）、会员（5000万欧元）和赞助商（4200万欧元）。

此外，巴萨创新推出“个人座位许可”（Personal Seat License，简称PSL）模式。该机制为豪华座位提供25年使用权，目前已向475个座位买家收取1亿欧元预付款。截至目前，俱乐部已到账5800万欧元，剩余款项将于2025年9月结清。此模式进一步增强了债权人信心。新诺坎普虽未重启赛事，但从财务维度已提前投入运营。